本週精選ETF

ETF簡稱

簡評

通膨低於預期刺激股市強彈

美國10月CPI月增率持平在前月的0.4%，低於市場預期的0.6%，年增率從8.2%回降到7.7%，低於市場預期的7.9%；核心CPI月增率從0.6%減慢到0.3%，低於市場預期的0.5%，年增率從6.6%降至6.3%，低於市場預期的6.5%。其中醫療保健價格驟降是壓低通膨的關鍵，然租金依然快速成長，且能源糧食仍然推升通膨。整體來看，由於核心商品以及醫療保健價格的趨緩至少會持續一段不短的時間，因此通膨過高峰已經確定。操作上則提醒投資人宜避免追高殺低，且在美國利率真正見頂之前，國際資金回流美國的趨勢不變，因此美股表現可望相對強勢，故相對推薦S&P 500的相關標的。 S&P500指數

把握利率高點增加存續期間

本次美國10月份CPI低於預期，除了帶動美國三大指數全面上漲外，也帶動美國10年期公債殖利率罕見地單日下滑0.3%，以存續期間10年簡單推算隱含價格上漲約為3%。元大投信強調，雖然債券價格波動幅度較股票小，但美國公債殖利率作為無風險利率，代表全世界風險資產的定錨，全球風險資產的真正回穩都需要以美國公債殖利率回穩為前提。因此對投資人而言，較為穩健的做法應為在升息見頂時增加存續期間，意即將短債轉為長債，之後正式進入降息循環後再轉投股市。故目前建議投資人觀察美國十年期公債殖利率走勢，若再度上升至4%以上可增加存續期間。而在升息見頂之前都是債優於股，宜增持美國公債的避險領息部位。    ICE美國政府20+年期債券指數

聯準會升3碼但釋出減速訊號

美國聯準會11月FOMC決議升息3碼至3.75%~4%，不過12月起可能放慢升息速度至2碼，之後用1碼的速度升息。然而，主席鮑爾表示利率終點有高度不確定性，且經濟軟著陸的窗口正在縮窄，消息一出即引發市場對於升息終點上升的預期。回顧來看，雖然11月FOMC會議時間在公布CPI數據之前，Fed官員很可能已得知通膨將低於市場預期，但仍持續向市場強調其鷹派立場。然而正如元大投信於10月月報預期，短期內通膨月增估計持穩，但由於基期因素將拉低年增率數據，如此將創造風險情緒回穩與聯準會放緩升息的條件。由於10月CPI數據與FOMC決議已呈現此發展方向，故建議投資人可分批進場美國中長天期債券，把握近期作為2008金融海嘯以來利率高點的債券投資機會。ICE美國政府7-10年期債券指數

OECD領先指標持續下滑

經濟暨合作發展組織(OECD)的10月份領先指標從98.6下滑到98.4，低於長期趨勢的100，顯示目前景氣動能已經低於長期平均並持續下滑，主要係受到高通膨、高利率以及股價下跌拖累財富效果。從細項來看G7國家全數下滑，僅日本跌幅較小。元大投信認為，由於OECD領先指標往往領先景氣6~9個月，因此該指標還沒落底意味著未來經濟放緩風險較高。適合保持較高的流動性以應對突發風險，如短天期美國公債即屬於常見的資金停泊工具，且目前有超過4%的殖利率，吸引力強，而在國際資金回流美國的趨勢下，美元強勢格局將維持一段時間，故短天期美國公債將有匯率、領息、避險的三重投資價值，適合較保守的投資人作為穩定領息兼避險標的。

ICE美國政府1-3年債券指數

10月台灣出口優於預期

10月台灣出口年減0.5％至399.3億美元，連續第2個月衰退，但在積體電路及資通產品需求支撐下，減幅縮小，未如市場預測般進一步惡化至-6％，也優於財政部統計處預估區間(-6％～-3％)，顯示出口情勢儘管艱難，表現卻未如各界想像中差；進口方面，在國際原油價格回升下，年增8.2%，大幅優於市場預期的-5.0%。展望未來，雖然創新科技、新興應用前景看好、終端產品晶片含量提升，以及海外年終採購旺季將至，有助台灣出口動能，且 10 月進口在發電需求、化石燃料與半導體設備採購增加的帶動下，重新恢復成長，似乎暗示廠商備料與投資意願改善，未來出口有望重見光明。建議投資人此時保持耐心，避免短進短出追高殺低，並持續透過定期定額拉低持有成本，並優先選擇台灣最具競爭力與代表性的大型權值股。 臺灣50指數