什麼是特別股?

特別股(Preferred Stock),最早在英國因鐵路與運河公司為籌措資金需求而誕生;19世紀美國鐵路建設蓬勃發展的同時,特別股隨之在美國興起;20世紀金融創新後,也促使特別股發展出更多元的種類。 2008年金融海嘯重創全球,銀行業首當其衝,雷曼兄弟倒台後,特別股成為政府救市的工具之一,美國政府宣布使用1250億美元買入花旗銀行、摩根大通等9家銀行的特別股,協助銀行度過危機,同時美國股神巴菲特也在這個時期,出手相助50億美元注資高盛集團發行的特別股,在金融風暴過去之後,也因此獲得豐厚的報酬率。

 

對企業來說,發行特別股的好處是,當企業有籌資的需求,發行特別股相對於舉債或普通股,除了可以強化公司資本結構,還不會因此增加負債比例或是稀釋股權;並且,歷經金融海嘯之後,為達成巴賽爾協定III強化國際銀行業體系的穩定,發行特別股可提高資本適足率。以下為特別股與普通股、公司債之差異整理:

 

特別股與普通股、公司債之差異

資料來源:元大投信整理,2019/4/9

 

高收益特別股指數優勢

  • 金融市場各類資產歷年走勢漲跌不一,唯獨高收益特別股指數鶴立雞群,表現傑出。

資料來源:彭博資訊,2009/12/31-2019/01/31。高收益特別股指數係指標普美國高收益特別股指數、新興市場係指MSCI新興市場指數、商品指數係指CRB商品指數、世界指數係指MSCI世界指數、台股指數係指台灣加權指數(美元計價)、公司債指數係指彭博巴克萊全球綜合公司債券指數之數據。以上僅為各指數歷史績效,過去績效不代表本基金實際報酬率及未來收益之保證。

 

  •  高收益特別股指數歷年現金殖利率配發相對穩定,且接近高收益債券指數殖利率表現。

資料來源:標普道瓊斯(S&P Dow Jones Indices LLC)、彭博資訊、元大投信整理,2010/12/31-2018/12/31。高收益特別股係指標普美國高收益特別股指數、高收益債券係指彭博巴克萊美國高收益債券指數之數據。以上僅為各指數歷史績效,過去績效不代表本基金實際報酬率及未來收益之保證。本文所稱現金殖利率,是以當期每股股息除以股價換算所得,而債券殖利率是將債券本金及每年領取的債息換算成持有到到期後,每年可以領取的殖利率。

 

  • 高收益特別股指數歷史走勢(註)主要績效貢獻來自於股息收入,特別股股價波動低於普通股。