什麼是特別股？

特別股(Preferred Stock)，最早在英國因鐵路與運河公司為籌措資金需求而誕生；19世紀美國鐵路建設蓬勃發展的同時，特別股隨之在美國興起；20世紀金融創新後，也促使特別股發展出更多元的種類。 2008年金融海嘯重創全球，銀行業首當其衝，雷曼兄弟倒台後，特別股成為政府救市的工具之一，美國政府宣布使用1250億美元買入花旗銀行、摩根大通等9家銀行的特別股，協助銀行度過危機，同時美國股神巴菲特也在這個時期，出手相助50億美元注資高盛集團發行的特別股，在金融風暴過去之後，也因此獲得豐厚的報酬率。

 

對企業來說，發行特別股的好處是，當企業有籌資的需求，發行特別股相對於舉債或普通股，除了可以強化公司資本結構，還不會因此增加負債比例或是稀釋股權；並且，歷經金融海嘯之後，為達成巴賽爾協定III強化國際銀行業體系的穩定，發行特別股可提高資本適足率。以下為特別股與普通股、公司債之差異整理：

 

特別股與普通股、公司債之差異

資料來源：元大投信整理，2019/4/9

 

高收益特別股指數優勢

• 金融市場各類資產歷年走勢漲跌不一，唯獨高收益特別股指數鶴立雞群，表現傑出。

資料來源：彭博資訊，2009/12/31-2019/01/31。高收益特別股指數係指標普美國高收益特別股指數、新興市場係指MSCI新興市場指數、商品指數係指CRB商品指數、世界指數係指MSCI世界指數、台股指數係指台灣加權指數(美元計價)、公司債指數係指彭博巴克萊全球綜合公司債券指數之數據。以上僅為各指數歷史績效，過去績效不代表本基金實際報酬率及未來收益之保證。

 

•  高收益特別股指數歷年現金殖利率配發相對穩定，且接近高收益債券指數殖利率表現。

資料來源：標普道瓊斯(S&P Dow Jones Indices LLC)、彭博資訊、元大投信整理，2010/12/31-2018/12/31。高收益特別股係指標普美國高收益特別股指數、高收益債券係指彭博巴克萊美國高收益債券指數之數據。以上僅為各指數歷史績效，過去績效不代表本基金實際報酬率及未來收益之保證。本文所稱現金殖利率，是以當期每股股息除以股價換算所得，而債券殖利率是將債券本金及每年領取的債息換算成持有到到期後，每年可以領取的殖利率。

 

• 高收益特別股指數歷史走勢(註)主要績效貢獻來自於股息收入，特別股股價波動低於普通股。

資料來源：標普道瓊斯(S&P Dow Jones Indices LLC)、彭博資訊、元大投信整理，2009/12/31-2019/01/31。以上僅為各指數歷史績效，過去績效不代表本基金實際報酬率及未來收益之保證。註：高收益特別股指數係指標普美國高收益特別股指數之數據

 

• 高收益特別股指數與其他金融商品相關性低，風險更分散，適合用於投資組合配置。

資料來源：彭博資訊、元大投信整理，2009/12/31-2018/12/31。高收益特別股係指標普美國高收益特別股指數、S&P 500係指美國標普500指數、世界指數係指MSCI世界指數、新興市場係指MSCI新興市場指數、亞太股票係指MSCI亞太指數(不含日本) 、高收益債券係指彭博巴克萊全球高收益債券指數、全球投資債券係指彭博巴克萊全球投資級債券指數、美國公債係指美國十年期公債、商品指數係指彭博商品指數之數據。

 

整體來說，特別股結合股票、債券的特性，有如同股票的交易便利特性，但波動幅度相對普通股較低；又有如同債券的固定領息特性，擁有可預期的現金流。有鑑於以上提及之優點，元大投信特別發行了追蹤於標普美國高收益特別股指數之”元大US高息特別股ETF”，期望帶給投資人更多元的資產配置標的，本基金將於4月15日~4月19日募集，有興趣的投資人請洽詢各大券商機構。

資料來源：元大投信整理，2019/4/9