你真的了解槓桿/反向ETF的特性嗎?
 
撰文者: 邱鉦淵 CSIA / CFTA

近年來,槓桿/反向ETF在國際及台股市場的交易皆相當活絡,其中交易此類型商品的投資人不乏是大型機構法人,過去投資人若是想要增加槓桿或避險操作,使用工具主要以期貨、選擇權或融券放空股票為主,在槓桿/反向ETF問世後,其大幅增加投資人的操作靈活性與方向性。不過投資人應留意,在交易槓桿/反向ETF前必須先了解其商品特性與風險,投資人最容易誤解的地方即是其追蹤曝險的結構:

 

持有槓桿/反向ETF的情境分析:


情境一:持有期間指數大漲或大跌(市場有明顯趨勢性),槓桿/反向ETF的表現將比預期好

 

所以在情境一的情況下,當指數(T~T+2)大漲21%下:


情境二:持有期間指數大幅度震盪時,槓桿/反向ETF的表現將比預期差

 
所以在情境二的情況下,當指數大幅度震盪下:

綜合以上兩個例子之結論:

一、趨勢是槓桿/反向ETF的好朋友:在持有槓桿/反向ETF期間,假如所追蹤的指數呈現大漲或大跌下,投資人若看對方向,其投資槓桿/反向ETF的實際報酬將比預期漲得多;投資人若看錯方向,則投資槓桿/反向ETF的實際報酬也將比預期跌得少。

二、大幅度震盪是槓桿/反向ETF的壞朋友:在持有槓桿/反向ETF期間,假如所追蹤的指數呈現大幅度震盪下,其投資槓桿/反向ETF的實際報酬將比預期來得差,而且若震盪次數越多,震盪幅度越大,其不利的效果將會加大。

三、建議投資槓桿/反向ETF以短打策略(Hit and run),少用長期持有策略(Buy and hold):雖然槓桿/反向ETF並沒有選擇權時間價值減損的問題,中長期持有槓桿/反向ETF也不一定有不利的結果,但仍建議此類型ETF主要以短打、避險策略為主,因為一旦持有時間比較長下,其面對到市場的震盪的機率就會增加(畢竟市場有超過一半的時間屬於盤整)。
 
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