台灣加權指數「萬點」之上成為常態，但其實很多投資人並不知道台灣加權報酬指數(含息)已經悄悄來到「兩萬點」之上……

 

台灣加權報酬指數(含息)

資料來源：彭博，元大投信整理，2019/4/3~2019/10/3，連結：https://pse.is/LH7H4

 

什麼是台灣加權報酬指數(含息)

根據統計，台股平均殖利率約4%左右，為亞洲之冠，甚至高於全球多數主要股票市場，在低利率的環境下，相對較高的台股殖利率吸引了不少外資的關注。今年台灣整體上市櫃公司預計將配發出近1.5兆元的現金股息，台灣加權股價指數全年也將因此蒸發約400多點；舉例來說，已改為季配息的台積電在9月19日配發今年第一季現金股利2元，以其市值權重來計算，台灣加權股價指數蒸發約17.3點；由此可見，台灣加權股價指數的呈現因未計算已發放之股息，並不能完全代表台灣整體股票市場價值。

一般人熟知的台灣加權股價指數是以所有上市股票之市值做為權重計算而成，股本大的股票對指數的影響較大，為反映整體市場股票價值變動的指標之一，而台灣加權報酬指數(含息)的差別則在於將指數標的期間所配發之股息還原加計，更能相對表現出台灣股票市場當前的價值。

由下圖我們可以明顯看出兩指數之間的差異，截至9月20日為止，台灣加權股價指數為10929.69點、台灣加權報酬指數(含息)則為20339.81點，中間的差距9410點其實就是台股歷年來「配發出去的股息」，由此可見台股殖利率之高。

 

台灣加權股價指數 V.S. 台灣加權報酬指數(含息)

資料來源：彭博，元大投信整理，2003/2/6~2019/9/20

 

台灣股票市場 V.S. 美國股票市場

近幾年美股不斷創下歷史新高，許多投資人紛紛想開始加入海外投資的行列，但根據統計，對於台灣當地居民來說，在評估匯率風險以及稅負問題等諸多考量後，美股之績效表現不一定比台股好；下圖為台灣加權報酬指數(含息)與S&P500淨報酬指數(含息)之累積報酬率在考量匯率因素(台幣計價)後之走勢圖，從2003年2月開始到2019年9月20日，台灣加權報酬指數(含息)之累積報酬率為320.08%，S&P500淨報酬指數(含息)則為305.55%，兩指數之間的差距其實不大；但若是考慮匯率波動風險、換匯價差，以及海外投資人投資美股須扣除30%的股利稅等因素，台灣加權報酬指數(含息)之績效表現會相對高於S&P500淨報酬指數(含息)。元大投信認為，生活在台灣，且平常消費以新台幣為主的投資人建議以台灣股票市場做為主要資產配置，但仍可以運用海外投資標的更進一步分散投資組合風險。

 

台灣加權報酬指數(含息) V.S. S&P 500淨報酬指數(含息)

資料來源：彭博，元大投信整理，2003/2/6~2019/9/20

 

股利自動再投入的好工具-累積型ETF連結基金(不配息型)

如上所述，台灣加權報酬指數(含息)高於台灣加權股價指數的主要原因在於其將歷年配發出去的股息加計還原，因此是否有將配發出去的股息再投入成為了長期績效表現的重要關鍵之一，有鑑於此，元大投信特別推出了「累積型ETF連結基金(不配息型)」，將每次配發的股息「自動再投入」，讓投資人不會錯過再投入的黃金時機。

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元大投信建議，投資人可以參考與台灣加權股價指數相關性高，或是歷年平均配息率相對較高的商品做為資產配置的一部分，如元大台灣50ETF(0050)、元大高股息(0056)等，又或是選擇累積型ETF連結基金(不配息型)，讓每年領到的股息自動再投入，長期下來，即有機會獲得合理的平均市場報酬。