元大台灣高息低波ETF(00713)11月公布配息3.15元，由於其殖利率高居ETF前段班，使其一度成為ETF成交量冠軍。而低波動也是00713的一大特色，雖然部分投資人經常誤以為低波動表示股價不動，但實際績效表明低波動因子的報酬率仍佳，尤其在股市波動加劇時更彰顯其價值。

「好的高股息」仍要講求報酬率

00713的首要特色為「高股息」，成立至今的歷史配息率約在4.8%~6.8%左右，明顯高於台股上市公司約3~4%的殖利率。更重要的是，高股息產品好壞的關鍵仍要檢視其提供的含息報酬率，因為唯有當含息報酬率大於配息率時，投資人領到的配息才真正是當期報酬的一部分，如此也才能支撐未來每年新的配息，甚至使得投資人領到的配息金額逐年成長。

 

00713配息金額成長表現

而00713的產品特性正符合上述條件，回顧其歷年配息與報酬紀錄，可以發現除了2018年剛發行時就遇到中美貿易戰的因素外，近三年來的含息報酬率均高於配息率，而且過去三年除息完後均可在一年內填息，配息的絕對金額更是逐步成長，足見00713的配息確實來自於投資報酬，成功避免了部分高股息產品容易出現的「賺了股息但賠了價差」的問題。

至於00713之所以能避免這樣的問題，是因為納入了其他篩選標準如：獲利穩定、ROE、股利發放品質、價格動能等基本面與技術面因子，藉此篩選出高品質的高股息個股，才能創造過去配息成長的績效表現。

「低波動」是少走冤枉路

00713的第二大特色為「低波動」，卻也往往被投資人誤以為是「不會動」的特色。然而，低波動的實際意涵是「在維持投資預期報酬率的情況下，降低報酬率的波動」。舉例來說，投資就好比爬山，在同樣走到山頂的情況下，多數人都希望可以少走冤枉路，也就是希望在投資獲利的路上，報酬率不要上下起伏太大，故低波動特性實際是在減少報酬率的不確定性。

 

低波動也漲得動

此時或許會有投資人提問，說納入低波動因子後會不會降低ETF預期報酬？換句話說，低波動因子的山頂會不會比較低？

根據著名論文《投資組合的選擇》(Markowitz, 1952)表明，分散投資能夠顯著提升投資組合的效率。而00713即是採用了該理論的精神，在維持報酬率下最小化風險，故報酬率並不會降低。從實際績效來看，00713所追蹤的特選高息低波指數，今年以來含息報酬在台股當中表現相對優異。足見從00713的歷史報酬來看，低波動不只少走冤枉路，低波動也漲得動！

透過計量模型掌握投資組合全貌

至於00713之所以能在維持投資預期報酬率的情況下降低波動，是因為其成分股權重是透過最小變異數模型求解。雖然該計量模型的細節較為複雜，但核心概念就是去考量成分股之間的搭配關係。這就好比優秀的廚師不只是推出一道道美味的料理，還要考慮一份套餐中料理間的搭配，才能讓客戶吃得美味又均衡。同理，00713即是從整個投資組合的全貌來看，透過計量模型計算成分股適合的權重，藉此在維持預期報酬率之下降低波動。

 

多元化產業分布，不怕類股輪動快

具體呈現在投資組合的特色上，00713投資橫跨16個產業，此策略可降低單一產業的波動風險，更全面提前布局整體經濟成長的動能。

尤其在今年類股輪動快速的情形下，等到特定產業板塊急漲後往往已錯過行情，故需要提前進行多元化產業佈局，此時00713的優勢更加彰顯。

平均配置大中小型股，不怕漲不動

同時，00713在中小型股的權重配置超過一半。通常此類中小型股的成長爆發力較強但波動較大，但00713透過計量模型降低整體基金報酬波動，卻仍可享受到中小型股的成長動能，達到去蕪存菁的效果。

元大台灣高息低波ETF適合想「領息也漲得動」的投資人

綜上所述，元大台灣高息低波ETF股息每年穩定增加，在保留個股成長動能下透過計量模型分散投資以降低報酬波動，適合想「領息也漲得動」的投資人。

 

資料來源：證交所、彭博、CMoney、Markowitz 、臺灣指數公司、基金月報，元大投信整理