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黃金被視為是抗通膨的代表性商品之一，今年受到國際政經事件不斷衝擊，黃金價格大幅上漲，影響黃金價格的原因有很多，以下將依序介紹：
一、美元走勢
美國身為世界強國，其貨幣之重要性不言而喻，美元不僅是全球最廣泛被運用的貨幣之一，更是許多國際商品之基準幣別，如原油、黃金等商品皆是以美元報價，因此當美元升值或貶值時，黃金價格也將受到影響，由下圖我們可以看出黃金與美元的走勢多為反向關係；舉例來說，若美元貶值則對於持有外國貨幣的投資人而言，黃金價格顯得相對便宜，造成黃金需求上升，進而導致黃金價格上漲，由此可見，美元與黃金價格呈現反向關係。
標普高盛黃金ER指數 VS S&P美元ER指數
資料來源: 彭博、元大投信整理，2016/12/13-2019/12/13 連結：https://pse.is/N8G5R
二、量化寬鬆環境
自2008年金融海嘯以來，全世界央行相繼實施貨幣寬鬆政策，以美國來說，美國政府透過大量購買公債來增加貨幣供給，希望藉此拯救衰退的經濟，然而「印鈔票」的過程使美元受到壓力，美元計價的黃金則相對受到支撐。以近期來說，聯準會於10月中宣布將每個月購買600億美元的短天期債券至明年第二季，此一動作將造成明年上半年美元承壓，有助於支撐黃金價格，元大投信分析，此舉不僅是為了增加貨幣供給活絡經濟，更是藉此壓低短天期公債殖利率(債券價格上升會導致殖利率下降)，以解決今年鬧的沸沸揚揚的「殖利率倒掛」現象。
另一方面，降息也可被視為寬鬆政策之一，今年下半年美國聯準會實施了2次預防性降息，對美元造成壓力的同時黃金獲得支撐，由此可見，寬鬆的環境有利於黃金上漲。而聯準會主席鮑威爾在12/12的FOMC會議也表示目前美國經濟活動與就業皆穩健成長，且提及當前貨幣政策是足以支撐2%通膨率的，顯示短期內可能不會再有預防性降息，從會後公布的利率點陣圖來看，明年上半年利率可能將維持不變，屆時若再度降息，將會助長黃金走勢。
三、黃金本身之避險特性
今年以來國際風險事件不斷，英國脫歐歹戲拖棚、法國黃背心運動、香港風險事件、中美貿易戰帶來的不確定性等等，作為避險商品代表的黃金受到強烈支撐，黃金價格也從最低1250點左右漲到最高1550左右，漲幅逾20%，也就是說，當市場上氣氛不確定性高時，資金將流向具有避險特性的黃金，使黃金價格受到支撐，下圖我們將同樣擁有避險特性的日圓拿來和黃金比較，可以看出黃金與日圓呈現高度相關，在市場不確定性上升時，兩者皆會上漲。
標普高盛黃金ER指數 VS
S&P日圓期貨日報酬正向2倍ER指數
資料來源: 彭博、元大投信整理，2016/12/13-2019/12/13 連結：https://pse.is/N9TQ2
四、各國央行大買黃金
根據中國人民銀行最新資料顯示，自去年12月至今年9月，人行連續10個月增加黃金儲備(10、11月則持平)，總共增加了約340萬盎司，截至11月底為止大陸黃金儲備量累計達6264萬盎司，除了中國以外，全球央行也紛紛買入黃金，顯示今年以來黃金的需求不斷上升，也推升了黃金價格上漲；此舉可能意味著各國都希望透過黃金來擺脫近年美元的主導地位，並藉此增加資產多樣性。
全球央行黃金儲備
資料來源: 彭博、元大投信整理，2000/03-2019/06 連結：https://pse.is/N5HGQ
今年以來，全球主要股市不斷刷新新高紀錄，台灣加權指數更是突破12000點大關，許多投資人因此擔心在歷史高檔位置是否該減碼投資？元大投信認為，當前市場氣氛仍屬穩健，尚未有過熱的跡象發生，投資上可適度採取「投資組合」的概念進行資產配置，也就是透過持有多種不同資產類別商品來降低整體資產波動與風險；舉例來說，黃金價格與股市多呈現反向關係，在股市大跌的期間黃金表現往往不差，若我們將黃金加入成為投資組合的一部分，即使發生系統性風險，只要做好風險分散，即可有效降低最大虧損，有興趣的投資人可前往台股ETF攻守兼備策略(連結)觀看。
