黃金投資策略

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事件描述

黃金被視為是抗通膨的代表性商品之一,今年受到國際政經事件不斷衝擊,黃金價格大幅上漲,影響黃金價格的原因有很多,以下將依序介紹:

 

一、美元走勢

美國身為世界強國,其貨幣之重要性不言而喻,美元不僅是全球最廣泛被運用的貨幣之一,更是許多國際商品之基準幣別,如原油、黃金等商品皆是以美元報價,因此當美元升值或貶值時,黃金價格也將受到影響,由下圖我們可以看出黃金與美元的走勢多為反向關係;舉例來說,若美元貶值則對於持有外國貨幣的投資人而言,黃金價格顯得相對便宜,造成黃金需求上升,進而導致黃金價格上漲,由此可見,美元與黃金價格呈現反向關係。

 

標普高盛黃金ER指數 VS S&P美元ER指數

資料來源: 彭博、元大投信整理,2016/12/13-2019/12/13             連結:https://pse.is/N8G5R

 

二、量化寬鬆環境

自2008年金融海嘯以來,全世界央行相繼實施貨幣寬鬆政策,以美國來說,美國政府透過大量購買公債來增加貨幣供給,希望藉此拯救衰退的經濟,然而「印鈔票」的過程使美元受到壓力,美元計價的黃金則相對受到支撐。以近期來說,聯準會於10月中宣布將每個月購買600億美元的短天期債券至明年第二季,此一動作將造成明年上半年美元承壓,有助於支撐黃金價格,元大投信分析,此舉不僅是為了增加貨幣供給活絡經濟,更是藉此壓低短天期公債殖利率(債券價格上升會導致殖利率下降),以解決今年鬧的沸沸揚揚的「殖利率倒掛」現象。

另一方面,降息也可被視為寬鬆政策之一,今年下半年美國聯準會實施了2次預防性降息,對美元造成壓力的同時黃金獲得支撐,由此可見,寬鬆的環境有利於黃金上漲。而聯準會主席鮑威爾在12/12的FOMC會議也表示目前美國經濟活動與就業皆穩健成長,且提及當前貨幣政策是足以支撐2%通膨率的,顯示短期內可能不會再有預防性降息,從會後公布的利率點陣圖來看,明年上半年利率可能將維持不變,屆時若再度降息,將會助長黃金走勢。

 

三、黃金本身之避險特性

今年以來國際風險事件不斷,英國脫歐歹戲拖棚、法國黃背心運動、香港風險事件、中美貿易戰帶來的不確定性等等,作為避險商品代表的黃金受到強烈支撐,黃金價格也從最低1250點左右漲到最高1550左右,漲幅逾20%,也就是說,當市場上氣氛不確定性高時,資金將流向具有避險特性的黃金,使黃金價格受到支撐,下圖我們將同樣擁有避險特性的日圓拿來和黃金比較,可以看出黃金與日圓呈現高度相關,在市場不確定性上升時,兩者皆會上漲。

 

標普高盛黃金ER指數 VS

S&P日圓期貨日報酬正向2倍ER指數

資料來源: 彭博、元大投信整理,2016/12/13-2019/12/13             連結:https://pse.is/N9TQ2

 

四、各國央行大買黃金

根據中國人民銀行最新資料顯示,自去年12月至今年9月,人行連續10個月增加黃金儲備(10、11月則持平),總共增加了約340萬盎司,截至11月底為止大陸黃金儲備量累計達6264萬盎司,除了中國以外,全球央行也紛紛買入黃金,顯示今年以來黃金的需求不斷上升,也推升了黃金價格上漲;此舉可能意味著各國都希望透過黃金來擺脫近年美元的主導地位,並藉此增加資產多樣性。

 

全球央行黃金儲備

資料來源: 彭博、元大投信整理,2000/03-2019/06                連結:https://pse.is/N5HGQ

 

今年以來,全球主要股市不斷刷新新高紀錄,台灣加權指數更是突破12000點大關,許多投資人因此擔心在歷史高檔位置是否該減碼投資?元大投信認為,當前市場氣氛仍屬穩健,尚未有過熱的跡象發生,投資上可適度採取「投資組合」的概念進行資產配置,也就是透過持有多種不同資產類別商品來降低整體資產波動與風險;舉例來說,黃金價格與股市多呈現反向關係,在股市大跌的期間黃金表現往往不差,若我們將黃金加入成為投資組合的一部分,即使發生系統性風險,只要做好風險分散,即可有效降低最大虧損,有興趣的投資人可前往台股ETF攻守兼備策略(連結)觀看。

 

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