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近一年貴金屬受到強勢美元的影響，黃金與白銀價格分別下修了約8%與14%。雖然整體貴金屬價格呈現低靡現象，但基本面的數據仍佳，其中又以白銀中下游需求最為明顯，再加上金銀比來到了85的水位(代表白銀的表現相較黃金更為弱勢)，顯示近期是逢低布局白銀的好時機。現在全球正處於景氣復甦循環，歷史經驗告訴我們，原物料的報酬相較於其他市場而言是高的，所以我們更應注意在原物料市場上的投資策略，將有限的資金作有效地分配。
基本面：
供給：上游開採公司逐漸萎縮 產量維持低點
白銀供給量
資料來源：GFMS,Thomoson Reuters，2018/8
世界白銀儲量主要分佈在中國、墨西哥與秘魯，占約世界白銀儲量的53.57%。由於白銀價格整體呈現低靡狀態，對開採廠商而言利潤小，因此不願開採甚至有些廠商面臨倒閉，導致2013年起白銀產量呈現大幅下降，而後4年內均維持的產量水位。
需求：受綠色能源驅動 中下游需求開始成長
白銀需求量
資料來源：GFMS,Thomoson Reuters，2018/8
白銀的需求分為兩個大部分：實物需求與ETP庫存和交易所庫存。實物需求又可以分珠寶、銀幣和銀條、銀器、工業需求，其中又以工業佔比較大，白銀具有優異的導電性與導熱性，價格又比黃金來的便宜，因此廣泛的運用到太陽能電池中的光伏。且隨著環保意識的抬頭，新能源中的太陽能與電動車各個國家積極發展的重點，CRU預估綠色能源對白銀的需求2020年時會來到近130百萬盎司(今年約120百萬盎司)。
所以基本面總結來看，近期白銀價格走弱，降低採礦商開採意願，整體供給偏向下滑態勢；相反的在工業與新能源的帶動下，白銀需求中期偏向正向。
技術面：
金銀比
資料來源: 精誠資訊，元大投信整理 2017/10/30-2018/10/30
「金銀比」為黃金價格除以白銀價格的比值，正常水位在60上下，當金銀比突破80時，表示黃金相對白銀價格可能被低估了，我們將金銀比觸及80後一年內，白銀價格與黃金價格累計報酬資料進行統計:
金銀比突破80後一年黃金、白銀價格表現
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2003/5~2004/5 |
2008/11~2009/11 |
2016/2~2017/2 |
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白銀價格表現 |
34.89% |
81.59% |
23.66% |
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黃金價格表現 |
8.09% |
44.71% |
1.52% |
資料來源: Bloomberg，元大投信整理，2003/03~2018/08，以上僅為歷史資料之結果，不代表實際報酬率及未來績效保證，不同時間其結果亦可能不同，以上資料僅供參考。
從2003年3月以來的歷史資料中可以觀察到：共有3次金銀比突破80(不包含今年這次)，可以從中發現類似的現象:當金銀比突破80的水位往後一年，白銀皆優於黃金的表現。而以最新的金銀比約落在80附近，表示目前白銀的價格相較黃金更具有吸引力。
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