2020年美元指數展望

美元指數不只是與全球經濟動向緊密連結，更與股市、債市、原物料、商品的行情起伏息息相關。 『美元指數』是外匯市場特別的標的，衡量美元與六種主要貨幣的匯率變化指數 (歐元、英鎊、瑞士法郎、瑞典克朗、加拿大元、日圓)，也是全世界投資者與各國央行緊盯的匯率觀察重點，每當美元指數走強，便讓人聯想到美股、商品原物料及美國利率政策之趨勢。

 

S&P美元ER指數走勢圖

資料來源：彭博，元大投信整理 2014/1~2019/12                                                                       https://pse.is/PHUJK

 

由上圖我們可以發現美元指數價格走勢較具「連續性」，也就是說，其上漲、下跌的過程可能長達數個月；以資金流的角度來解釋，代表著國際資金從美國往另一個區域或是國家流動的過程往往會持續一段時間。另一方面，觀察近10年MSCI新興市場指數與S&P美元ER指數，歷年報酬率約有7成呈現負相關(如下圖)。所以我們可以歸納出S&P美元ER指數的走勢與MSCI新興市場指數有一定程度的負相關，當新興市場國家股市走強時，S&P美元ER指數多呈現弱勢格局，反之，當新興市場國家股市走弱時，S&P美元ER指數則偏強勢。

 

MSCI新興市場指數 & S&P美元ER指數歷年報酬率

資料來源：彭博，元大投信整理2010~2019

 

一般投資人要觀察新興市場股市的強弱勢其實並不容易，有鑑於此，元大投信特別設計出一個簡單的指標，幫助投資人可以參考判別新興市場股市的強弱，以下針對此指標做簡單的介紹：

將MSCI新興市場指數(MSCI Emerging Market Index) 與標普500現貨指數(S&P 500 Index)兩者之日資料相除，當得出之Ratio數值越大時，表示新興市場相較於美國市場較強勢，反之則表示新興市場股市相較於美國市場較弱勢。若再加上一個簡單的240日移動平均線做為濾網，即可作為判斷新興市場之強弱趨勢之參考。

 

由下圖我們可以看出當其Ratio數值大於240日移動平均線時(藍色區塊)，表示新興市場股市之長期趨勢較強於美國市場，可觀察美元指數走弱機會較大；反之，當Ratio數值小於240日移動平均線時(紅色區塊)，表示新興市場股市之長期趨勢較弱於美國市場，則美元指數走強機會較大。截至2019/12/30，Ratio數值為0.3472仍小於240日移動平均線0.3540，顯示新興市場股市長期趨勢相較於美國市場仍偏弱，美元指數現階段維持高檔震盪格局，投資人可觀察Ratio數值轉強大於240日移動平均線的時機點，一旦Ratio數值成功站穩240日移動平均線，則美元指數趨勢可能將反轉向下，但仍需考量當下國際政經情勢之狀況，此一策略提供投資人參考之。

 

S&P美元指數 VS MSCI新興市場指數/S&P500指數

資料來源：彭博，元大投信整理 2017/1~2019/12                https://pse.is/PDJJL

 

如何選擇適當之外匯投資工具成為外匯交易成功的關鍵之一，美元指數ETF已漸漸成為國人切入外匯交易的新選擇。投資人在考量自身風險屬性下，不妨透過外匯ETF產品來切入美元指數交易策略。