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紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨2020年4月9日收盤大漲4.1%，成為每盎司1,752.8美元，創下7年半收盤新高；同期間美元指數下跌0.6%；5月白銀期貨大漲5.6%成為每盎司16.053美元。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（GLD）於4月9日黃金持有量增加5.56公噸至994.19公噸，續創2013年以來新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（SLV），白銀持有量增加26.1公噸至12,515.45公噸，續創歷史新高。
世界黃金協會於4月8日報告表示，2020年3月，全球黃金ETF的實體黃金持倉量增加150.9公噸至3,184.8公噸，再度創下歷史新高，為連續第4個月增加，黃金ETF的總資產管理規模也增加4.9%達到1,648億美元。元大投信分析，在新冠肺炎爆發全球大流行的利空下，貴金屬(包含黃金與白銀)成為投資人主要的避險工具之一。
全球央行大量印鈔救經濟 有利貴金屬表現
各國央行印鈔、維持低利率，現金的實質報酬已經轉負，然而大量印鈔的副作用就是帶動通貨膨脹，且很有機會為惡性通膨，所以在當前投資選擇上，具備抗通膨的資產將變得更加重要，如：股票與貴金屬(黃金、白銀)等。
元大投信分析，在美國企業停擺的情況下，企業與人民皆需要大量現金，政府透過新一輪開放式QE政策及財政政策救市，對於降低企業債券違約率與刺激民間消費力可以發揮正面的效果，其中美國聯準會(Fed)資產管理規模近期已大增約2兆美元，成長率約50%，這還不包含從其它SPV(特殊目的機構)所救市的錢，另外，其他國家的央行大都也採取大量印鈔的方式來援助經濟衰退，這一次的印鈔並非特定國家，而是全球央行的共同政策。
聯準會資產總值(百萬美元)
資料來源：FRED，元大投信整理 2002/12/18~2020/4/8
然而大量印鈔的日子總會停止，短期全球央行印出足夠的鈔票，透過購買自己國家所發的債券來解決短需問題，讓政府利用得到的資金，對他們想要拯救的對象提供金援及流動性。
但中長期來看，全球投資人可能開始質疑現金與政府公債目前的價值，即無限量印鈔下，政府公債所提供的低殖利率可能根本無法保值(報酬率小於通貨膨脹率)，當這些低殖利率的公債與現金逐漸得不到投資人的青睞下，資金將有機會流向抗通膨的資產。
實體黃金大溢價
新冠肺炎疫情席捲全球，造成多國工作停擺，促使瑞士的全球前幾大黃金精煉廠宣布配合防疫措施停產(約佔全球供應1/3)，再加上航班減少、黃金運輸費大幅飆升，金條、金幣陷入短缺，推升了實體黃金價格；甚至因此引發了黃金期貨恐有無法實物結算之疑慮。
對於一般消費者而言，實體黃金溢價代表需付出更高的價格才買得到黃金，但在全球疫情擴散初期、最恐慌時，民眾仍大量搶購金條、金幣等商品，試圖在股市崩跌造成的恐慌中保住資產價值，再次推升了實體黃金價格。在黃金現貨供給大幅減少情況下，黃金價格短期內仍有支撐。
白銀中長期投資價值浮現
「金銀比」指的是黃金價格除以白銀價格後所得出的比值，其代表意涵為每1盎司黃金可以購買多少盎司白銀，當金銀比突破80代表白銀相對黃金較便宜，金銀比在2018年8月中突破80後，持續上升，截至2020年4月10日，來到了109.45，為2000年以來最高點；根據歷史數據統計，金銀比超過80以上的時間都不會太長，本次金銀比超過80的時間已是2000年以來最久的一次。
金銀比
資料來源：精誠資訊，元大投信整理 2000/1/1~2020/4/10 https://pse.is/BQFU4
對比黃金與白銀的需求特性，白銀需求更具備景氣循環特性，短期在全球總體需求下降、停工的影響下，白銀的需求將明顯下降，這也體現在近期金銀比的上升(黃金表現更勝於白銀)，但未來在景氣開始進入正軌的過程中，白銀的需求成長也更具有衝擊力道。
展望中長期，待疫情的危機過去之後，白銀的表現有機會後來居上，因各國將努力推出財政刺激政策來提振經濟成長，而白銀可以稱為是基礎建設的貴金屬，將受惠於5G以及太陽能產業的需求提升。世界白銀協會預估，全球5G通信網絡相關的白銀需求將達到750萬盎司，並且隨著未來全球通訊需求的持續擴增，5G技術建構將在更高的頻率（高達300GHz）下工作，因此需要增加銀基電磁屏蔽以減少暴露。至2030年，相關的白銀需求預估將會增長至2,030萬盎司。
資料來源: 世界黃金協會，彭博 2020/04
