面對2018第四季起全球股市的波動與詭譎多變,市場情緒明顯趨向保守,具備Smart Beta特性的ETF,例如:高股息、低波動的ETF是否發揮出作用?

 

以2018整年度的台股市場來看,台灣加權股價報酬指數(含息)年度報酬率為-4.83%,年化波動性為15.49%;而具備高股息、低波動因子的元大高息低波ETF (00713)年度報酬率為-3.78%,年化波動性為12.82%,的確發揮了降低波動的因子特性。

項目

台灣加權股價報酬指數

元大高息低波ETF

報酬率

-4.83%(含息)

總報酬率: -3.78%

(包含股息殖利率: 5.19%)

標準差(年化)

15.49%

12.82%

夏普值

-0.31

-0.29

指數地圖查詢

https://goo.gl/QjiDWD

https://goo.gl/QtPBNk

資料來源:Bloomberg、元大投信整理 2019/01/16

 

什麼是Smart Beta?

所謂的Beta,為一種風險係數,主要用來衡量股票或某投資組合相對於基準指標(大盤指數)的價格波動狀況,一般而言被動操作的指數股票型基金(例如:元大台灣50ETF),其操作邏輯主要採取市值加權方式,其Beta值會趨近於1。而Smart Beta則是透過特定的因子來作為指數成分股組成的依據,較常看見的如:高股息、高品質、低波動、價格動能等因子,希望讓投資組合績效有機會達到更好的效果。過去數十年來,從1952年馬可維茲所發表的投資組合與效率前緣理論開始,慢慢的衍生出了所謂的多因子 (Multi-Factor)投資理論,這些學術文獻明確的指出了運用因子投資成功的重點就在於「成功的預期到對報酬有益的因子」,只要將投資的重點放在該投資哪些因子上,就有機會可以獲得相對較高之報酬。 Smart Beta改變了指數原本市值加權的架構,利用固定的擇股配重規則,使投資組合反映出特定風格的報酬表現。

也就是說,Smart Beta 的ETF結合了被動式與主動式的操作邏輯,透過主動式篩選出特定因子的指數並採取被動方式追蹤其表現,進而創造出智選型的ETF,例如:元大台灣高股息低波動ETF就屬於此類型。

 

產品特性比較:

特性

市值加權指數

Smart Beta

一般共同基金

主題式投資

流動性

適中

透明度

潛在上漲空間

基準指標

適中

適中~高

周轉率和交易成本

適中~高

相關產品舉例

元大台灣50 (0050)

元大台灣高股息(0056)、元大台灣高息低波(00713)

科技類股基金

資料來源:元大投信整理 2019/01/16

 

元大台灣高股息低波動ETF:

元大台灣高股息低波動ETF為同時具有高股息、高品質、低波動三大特色的ETF,透過Smart Beta篩選機制,挑選出兼具三大因子之持股,我們以台灣指數公司特選高股息低波動指數過去一年之歷史數據回測,可由下圖看出其波動程度明顯低於台灣加權股價指數,並且2018年之現金股利殖利率為5.19%,成功達到了高股息、低波動的目標。

 

台灣指數公司特選高股息低波動指數 V.S. 台灣加權股價指數數據回測

資料來源:精誠資訊,元大投信整理    2019/01/16                 連結:https://goo.gl/vvLbY5

 

元大台灣高息低波ETF之成分股採用台灣上市市值前250大之股票,根據最近一年現金股利與資料截止日之收盤價比值篩選出前60%之個股,再依照營運穩定度、獲利能力、權益報酬率(ROE)、歷史報酬等基本面與技術面因子進行品質遴選,挑選出50檔持股標的,最後再以計量化模型計算出最佳持股權重,降低投資組合波動,讓基金達到高股息、高品質、低波動之優勢。簡單來說,元大台灣高息低波ETF以高股息為投資目標,藉由高品質因子拉高指數報酬,再運用低波動因子守護獲利,層層嚴格過濾後,計量化篩選出之優質持股,可讓其績效更加穩健,更適合讓投資人作為長期持有之資產配置標的。

 

元大台灣高息低波ETF小檔案

證券代碼

00713

追蹤指數

台灣指數公司特選高股息低波動指數

簡述

1.指數編製規則:從台灣前250大市值公司股票利用高股利、營運穩定、高權益報酬率(ROE)與最小波動投組配置。

2.「高股息、高品質」追求長期現金股息與資本利得並重的投資策略。

3.「低波動」股票在空頭市場可獲得相對較佳的報酬,多頭市場亦有較多機會優於大盤指數的報酬。

收益分配

每年10月31日為收益分配評價日,進行收益分配評價計算

資料來源:元大投信整理 2019/01/16

 

累積報酬率(%)表:

期間

3個月

6個月

1

2

今年以來

成立以來

績效

-9.74

-5.77

-3.78

--

-3.78

-2.81

註:累積報酬率係以基金本身計價幣別(即原幣別)計算

資料來源:Bloomberg,元大投信整理 資料截止日期:2018/12/31

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