12月聯準會會議重點

12/14美國各州538名選舉人團正式投票，決定正副總統人選，最終民主黨拜登拿下306票，川普232票，拜登確定入主白宮。緊接著，12/16美國聯準會進行利率決策會議，為2021/1/20美國總統就職前最後一次會議，在政權交接之際聯準會貨幣政策態度是否有所改變？本篇文章帶領投資人解讀本次聯準會會議重點。

 

一、聯準會聲明稿：維持低利率和購債行動

12月聯準會聲明稿與11月差異性不大，在這艱困時期，聯準會承諾會動用全部工具支持經濟，以達到最大就業和物價穩定的雙重目標。美國經濟活動持續回溫，但仍低於年初水平，中期經濟復甦前景仍視疫情發展。

關於通膨，仍採「平均通膨目標」，允許通膨一段時間超過2%，以達到長期平均通膨2%目標。同時，聯準會維持政策利率0-0.25%不變，承諾持續每月購買800億美債和400億MBS，並新增購債前瞻指引，由「未來幾個月」轉向「直至實現充分就業和物價穩定目標取得實質性進展為止」。

另外，聯準會延長海外央行流動性換匯措施(Liquidity Swap Lines)和美債臨時回購措施(FIMA)至2021/9為止，確保全球美元流動性無虞，延續全球資金寬鬆。

 

二、2023年以前維持低利率

12月利率點陣圖變化性不大，相較9月僅一位委員上調看法，幾乎所有委員皆認為在當前經濟環境下，於2023年前皆維持0-0.25%不變。

聯準會12月份利率點陣圖

資料來源：Fed，2020/12

三、上修2021年經濟預測

相較於9月份預測，聯準會上調2021年GDP由4.0%上調至4.2%，認為失業率進一步轉好，由5.5%下調至5.0%，認為通膨會小幅升溫，核心PCE由1.7%上升至1.8%。此外，本次會議聯準會公布兩大新的經濟預測圖表，分別彰顯聯準會委員對經濟數據「不確定性」和「風險權重」的看法。

於新的經濟預測圖表中，多數的委員皆認為GDP、失業率、PCE以及核心PCE的不確定性相較於歷史仍高，在經濟不確定性仍高且就業市場風險未完全消弭下，有利於聯準會保持寬鬆政策，而就業狀況將是聯準會政策導向之重點指標。

聯準會12月份季度預測

資料來源: Fed，2020/12

四、結論: 聯準會會議偏鴿解讀，利好信用持續改善

聯準會會議維持一貫寬鬆論調，基本上符合市場預期，在聯準會會議記錄公布後市場行情變化不大，S&P500和NASDAQ指數分別上漲0.18%和0.5%，而30年期美債殖利率呈持平，僅微幅上彈0.5個基點至1.65%。

展望未來，聯準會委員普遍認為經濟前景仍存在不確定性，延續低利率政策和每月購債行動，更延長美元流動性措施，皆顯示聯準會「寬鬆」態度不變。在經濟逐步復甦和寬鬆持續的態勢下，資金行情可望延續，配合疫苗推出和製造業庫存回補，企業獲利和信用狀況持續修補改善，仍有利於信用債和風險資產表現。